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在定制家居赛道竞争日益激烈的背景下，我乐家居（603326.SH）以“原创设计+高端智造”作为差异化武器，试图开辟一条有别于大众品牌的进阶路径。家居之家观察发现，自2023年以来，我乐家居在产品迭代、渠道优化和整家战略上频频落子，业绩修复与估值重塑的脉络逐步显现。
设计始终是我乐家居最鲜明的标签。与大多数定制品牌主打性价比不同，我乐家居更偏向以“原创+轻高定”切入中高端市场。近年来，其不断推出“序界”“极昼”“莱奥”等系列新品，覆盖厨柜、全屋定制、护墙板等品类，并通过与知名设计师联名合作，强化品牌调性。
从产品结构看，我乐家居正从单一厨柜向全屋定制延伸。2023年，全屋定制收入占比已超过厨柜，成为第一增长引擎。这一转变不仅拉高了客单价，也增强了用户粘性。家居之家认为，在存量房改造和改善型需求释放的背景下，高端定制仍具备结构性机会，而我乐家居的原创设计能力是其穿越周期的关键壁垒。
渠道方面，我乐家居并未盲目追求门店数量扩张，而是转向“开大店、开好店”的策略。2024年，公司继续推进门店形象升级，在核心商圈和高端卖场打造沉浸式体验店，同时淘汰低效门店。财报显示，其经销商渠道仍占主导，但直营和整装渠道的占比在悄然提升。
值得关注的是，我乐家居正在加码“整家套餐”。通过将定制柜类、成品家具、软装搭配打包销售，满足消费者一站式配齐的需求。整家套餐的客单价普遍在5万至10万元区间，高于传统定制订单。这一模式有助于提升单店营收，但也对供应链整合和交付能力提出更高要求。家居之家注意到，我乐家居在南京、上海等地的整家门店已跑通模型，未来有望向更多城市复制。
生产端，我乐家居位于南京的智能制造基地已实现柔性化生产，从下单到出货的周期缩短至行业领先水平。通过数字化系统，前端设计数据可直接对接后端生产，减少人为错误，提升板材利用率。在原材料成本波动的环境下，这种智造能力成为毛利率的稳定器。
此外，公司还在探索装配式装修与定制家居的融合。虽然目前规模尚小，但方向符合国家推动绿色建筑和低碳发展的政策导向。家居之家预计，随着产能利用率回升，我乐家居的规模效应将在2024年下半年进一步显现。
不可否认，定制家居行业仍受地产竣工承压和消费信心不足的拖累。我乐家居的营收增速在2022年一度放缓，但2023年已重回增长轨道。2024年一季报显示，公司营收和净利润同比双增，释放出企稳信号。
不过，行业价格战愈演愈烈，欧派、索菲亚等头部品牌以“699”“799”套餐抢占大众市场，我乐家居若坚守高端，需在品牌溢价和规模增长之间找到平衡。家居之家认为，其机会在于抓住改善型需求和对设计有要求的客群，通过整家战略提升客单价，而非陷入低价内卷。
总体来看，我乐家居的路径清晰：以设计为魂，以智造为基，以整家为翼。在定制家居从“量增”转向“质增”的新阶段，这种坚持长期主义的姿态，或许正是其穿越行业调整期的底气。
